练习题

练习题

1.某企业有A、B两个投资项目可进行选择投资。基准率取10%。各项目的净现金流量图如下，单位为万元：

项目评价人员进行方案比较时，依据公式：

计算得出以下指标：

NPV_A=-200+800（P/F，10%，1）-600（P/F，10%，2）+500（P/F，10%，3）+300（P/F，10%，4）=611.966；

NPV_B=-500+300（P/F，10%，1）+500（P/F，10%，2）+350（P/F，10%，3）+400（P/F，10%，4）=722.116；

又经过计算得IRR_A=35%，IRR_B=32%。此时评价人员产生了迷惑，从净现值指标来看，B项目较好，但从内部收益率来看，A项目较好。现在不知道到底应该选用哪个方案。

【问题】

（1）净现值的计算结果是否正确？简要说明理由。

（2）请帮助评价人员做出判断，并说明判断的理由。

2.某企业拟建分厂，计划使用原有旧生产线，或者更新产品生产线，工程技术人员提供了新旧生产线的有关数据，单位为万元，不考虑税率的影响（表12-7）。假设基准收益率为15%，新旧生产线期末出售价格等于其账面价值。

表12-7 新旧生产线对比 （单位：万元）

某咨询人员对上述两个方案进行比选，过程如下：

PC_旧=600×（P/A，15%，4）-175×（P/F，15%，4）=1612.94万元

PC_新=1200+500×（P/A，15%，8）-260×（P/F，15%，8）=3358.66万元

因为PC_旧<PC_新，所以不需要更新。

【问题】

（1）能否将咨询人员的比选结论作为决策依据，简述理由。

（2）如果你是该咨询人员，你认为该企业是使用旧生产线还是更新生产线，简述计算过程。（保留2位小数）

3.某公司准备购入一设备扩充生产能力，现有甲乙两方案可供比较。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，5年后设备无残值，5年中每年销售收入15000元，每年经营成本5000元；乙方案需投资36000元，使用寿命5年，残值6000元，5年中每年收入17000元，经营成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费300元。假设所得税率为25%，基准收益率为10%，两方案折旧情况见表12-8。

表12-8 方案折旧情况

【问题】

（1）分别计算两方案各年的现金流量。

（2）用净现值法比较两方案的优劣（用所得税后净现金流量）。