假设太多且有的相互矛盾

本章的分析其实内含三大假设：

第一，假设消费者是完全理性的，能够准确评估保险公司的偿付风险，并且能够确定一个最优的偿付风险水平。偿付风险高于最优水平，消费者认为风险过大，不愿购买保险；偿付风险低于最优水平，消费者认为公司持有了过多的资本，保单定价过高。在最优偿付风险水平上，消费者愿意通过支付包含资本成本的保险价格来购买保险。

第二，假设保险公司的股东追求利润最大化，而且是风险厌恶的。如果公司存在偿付风险，会要求额外的风险溢价或回报。偿付风险越大，要求的投资回报越高。

第三，假设保险市场是完全竞争市场，而完全竞争本身包含着太多的潜在假设，包括：①保险公司是同质的，数量很大，规模很小，没有大小和品牌强弱之分；②公司可以自由进入和退出保险市场；③没有保险监管；④保险产品是同质的，每家都卖同样的产品，没有保险产品创新这回事；⑤保险公司可以准确评估保险标的风险，确定期望赔付或纯保费，进而预知自己的产销成本；⑥有一个庞大的资本市场，保险公司可以方便地从资本市场通过支付市场回报率的方式获得资本等。

但上述关于完全竞争的假设①和⑤其实有一定的相互冲突，假设①要求保险公司数量很大但规模很小，但规模很小意味着保险公司承保的保险标的数量较少，进一步意味着保险公司无法准确评估风险，或者即便能够准确评估风险，也会由于标的数量过少而存在赔付的较大不确定性，导致预期成本波动过大。这会进一步导致需要很高的资本才能将其偿付风险控制在一定水平之下。