目前的相关解释及其不足

基于新古典经济学的解释包括：逆向选择严重导致养老年金市场失灵、存在多种可以替代养老年金的养老方式等。但是，逆向选择意味着大量预期寿命长的人会踊跃购买养老年金，但这一现象在我国也没有出现。替代养老年金的方式是有的，如购买房地产等，但养老年金不至于像现在这样似乎被完全替代了。

基于行为经济学的解释（秦云、郑伟，2017）包括：第一，金融素养不足的制约，即退休的投资决策是一个非常复杂的决策问题，首先是计算任务重，个体需要计算多少资金才能维持退休生活；其次是养老年金产品非常复杂，想要完全理解并不容易。上述两点受到个体金融素养的制约，导致决策成本过大，制约了养老年金的购买。第二，主观概率的支配。由于个人可获得的年金总收益与个人存活时间相关，很多人会觉得购买年金是“用生命在进行赌博”，如果预期寿命较短，则购买年金可能成为一个“亏本”的交易，因此产生相应的风险规避特性。但事实上，保险公司在养老年金产品设计上已经做了大量的改进来满足上述担心自己寿命短以至于亏本的客户需求，如将产品设计成保证领取多少年，保证领取多少金额等，但是，人们对退休后才领取年金的养老年金还是提不起任何兴趣。