分析计算
由于其他情况基本一致，只要比较税后收益净现值即可。
项目A投资现值为第一年投资的1000万元，加上第二年投资的1000万元换算成现值：[1000÷（1+5%）]=952（万元），即1952万元。
项目A投资收益现值为
[1600÷（1+5%）3+1400÷（1+5%）4+1200÷（1+5%）5+800÷（1+5%）6]×（1-33%）=2728（万元）
投资收益=投资收入-投资成本=2728-1952=776（万元）
因此，项目A投资净现值为776万元。
同理，项目B投资收益现值也为1952万元，而投资收益值为
[1300÷（1+5%）3+1200÷（1+5%）4+1000÷（1+5%）5+650÷（1+5%）6]×（1-15%）=2872（万元）
投资收益=投资收入-投资成本=2872-1952=920（万元）
因此，项目B投资净现值为920万元。
将两个项目的投资收益的净现值进行比较：920-776=144（万元）
通过以上计算比较可见，虽然从表面上的情况看，项目A投资收益要高于项目B，但是由于二者企业所得税税率存在差异，实际上后者投资净现值和投资回报率都高于前者144万元。如果考虑B项目可获得的减免税优惠，差异更大。因此，应该选择项目B。
正当该公司准备实施B方案的时候，李某应邀参加由笔者主讲的税务规划研讨会。在研讨会上，笔者就政策变化后的投资策略进行了深入分析。这一分析对李某触动很大，研讨活动结束后，李某通过上海普誉财务咨询有限公司找到了笔者，邀请笔者到该公司进行考察，同时对该公司的投资项目进行了实地分析，其分析如图1-1所示。
图1-1 项目投资分析
2008年1月1日税率变化以后，假设各项目的报废残值、年折旧额、投资回收期大体一致。银行利率为5%，A项目的企业所得税税率为25%，B项目的企业所得税税率为15%。现对A、B两个项目决策进行再分析。
由于其他情况基本一致，只要比较税后收益净现值即可。但是，在分析的过程中应当注意到企业所得税的适用税率发生了变化。
项目A投资现值为第一年投资的1000万元，加上第二年投资的1000万元换算成现值：[1000÷（1+5%）]=952（万元），即1952万元。
项目A投资收益现值为
[1600÷（1+5%）3+1400÷（1+5%）4+1200÷（1+5%）5+800÷（1+5%）6]×（1-25%）=3053.73（万元）
投资收益=投资收入-投资成本=3053.73-1952=1101.73（万元）
因此，项目A投资净现值为1101.73万元。
同理，项目B投资现值也为1952万元，而投资收益值为
[1300÷（1+5%）3+1200÷（1+5%）4+1000÷（1+5%）5+650÷（1+5%）6]×（1-15%）=2872（万元）
投资收益=投资收入-投资成本=2872-1952=920（万元）
因此，项目B投资净现值为920万元。
将两个项目的投资收益的净现值进行比较：
1101.73-920=181.73（万元）。