五、风险类型

（一）风险概述

证券投资风险总的来说可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险也可以称为市场风险，主要是由于政治、经济、社会等因素对证券交易价格所造成的影响，具体可以包括政策性风险、经济周期风险、利率与汇率风险、购买力风险等。非系统性风险主要是指个别行业或者个别证券的波动所产生的风险，具体可以包括经营与财务风险、信用风险、流动性风险等，其对整个证券市场不会产生系统性影响。

（二）系统性风险

1.政策性风险：政策性风险是指国家宏观政策发生变化，导致证券市场价格出现波动的风险。比如央行通过降低存款准备金率向市场释放流动性，这对于股票市场来说是利好政策，一般情况下是有利于股市的上涨的。

2.经济周期风险：股市是经济的晴雨表，宏观经济处于扩张期或者宏观经济开始复苏，股市在一般情况下会出现上涨行情。经济变动周期与股市变动周期又不是完全同步的，通常情况股市变动的周期要领先于经济变动周期。

3.利率与汇率风险：利率水平的变动是股市波动较为敏感的因素之一，央行对基准利率的调整，对股市都会产生重大影响。通常情况，利率上升会导致股市下跌，利率下降会导致股市上升。利率对债券市场的影响就更为直接，利率上升会导致债券价格下降，利率下降会导致债券价格上升。

4.购买力风险：购买力风险又可以称为通货膨胀风险。一方面，投资者取得的信托收益可能因为通货膨胀的因素导致其实际收益率下降；另一方面，通货膨胀会引起证券价格产生波动。

（三）非系统性风险

1.经营与财务风险：上市公司的经营业绩会直接影响该上市公司的股票价格。上市公司经营业绩良好，会引起该公司股票价格上涨；上市公司经营业务恶化，会导致该公司股票价格下跌。

2.信用风险：信用风险是债券市场的主要风险。如果债券信用评级出现下降、发生支付违约等情形，必然会促使债券价格出现大幅度下降。信用风险也包括证券交易对手违约而产生的证券交割风险。

3.流动性风险：流动性风险既包括市场整体流动性不足的风险，也包括证券市场个股和个券的流动性不足的风险，流动性因素会影响到建仓成本和变现成本。一方面，证券市场受整体市场流动性的影响，在某个时期成交较为活跃时流动性就会较好，在某个时期成交不活跃时流动性就会较差。另一方面，由于个股和个券的流动性存在差异，即使市场整体流动性较好，个股和个券也会出现比较差的情形。