证券交易场外配资现状

场外配资是没有进入行政监管范围的行为，金融市场风险大、实体经济下滑、民间资本投融资渠道过窄，场外配资便应运而生，加上投资者们一夜暴富的赌徒心理，更加速了场外配资的发展。股灾之后，证监会对民间配资活动进行了分类处理，严厉禁止使用互联网软件进行配资活动的行为，而对自然人之间以线下方式进行配资的行为则采取缓步处理的温和方式。

配资双方在实际操作中的合作流程更是简单高效（见图12.1）。

图12.1　配资双方合作流程(https://www.daowen.com)

目前市场上广泛宣传的是“超低门槛、超高杠杆、资金秒到账”。不仅如此，配资公司的广告更是无处不在，以电话、手机短信等方式为主，同时通过在网页上发布网站广告、建立公众号或者加入微信群聊的方式向投资者宣传介绍配资业务，吸引投资者参与场外配资。有的配资平台为了吸引投资者则推出邀请好友配资就可以赚取佣金的活动，即如果推荐成功，推荐人就可以得到一定比例的费用，还有的配资公司更是违反法律规定，不仅开展资金业务，还买卖个股信息。在具体操作中，有按月和按天两种配资方式，分别对应中长期炒股配资和短期操盘的投资者。配资公司为保证出借资金的安全，会对交易账户内的资金使用情况进行实时监测，设定平仓线和警戒线，当账户内所剩资金到达警戒线，配资公司就会要求投资者减仓或者补交保证金，不能开新仓继续交易，而账户内的资金一旦触碰到平仓线，配资公司便立即平仓。

以某配资平台为例，若按天数进行配资，保证金最低为100元／天，最高可达2千万，配资的杠杆高达10倍；实际操盘天数只能在30天内，资金的日利率为0.06%。如果投资者缴纳了1万元的保证金，以最高杠杆进行配资，可获得10万元，实际操盘资金为11万元。该平台设置的亏损警戒线＝配资资金+保证金×0.5，即10.5万元，也就是说，只要交易过程中总资金的亏损额达到4.5%，投资者就必须马上补充保证金。而亏损平仓线＝配资资金+保证金×0.2，即10.2万元，即总资金只要亏损了7.27%，配资公司就会行使强制平仓权。

由此可知，场外配资中配资公司自己的资金几乎不存在亏损，他们在向投资者提供资金借贷的同时为了保证自身利益，以设定警戒线和平仓线的方式，对交易过程中的证券账户进行风险控制，以此来保障所配资金和投资者资金使用费的安全。相比之下，投资者的利益却很难得到保护，在配资过程中处于劣势地位。而配资公司为了吸引投资者，再三回避高杠杆所带来的风险，无形中放大了投资者的交易风险，一旦市场不稳定，股票下跌至平仓线就可能导致瞬间爆仓，投资者此时便会遭遇血本无归的境况。