行政监管对场外配资行为的规制思路

证监会从行政监管角度对场外配资行为进行规制，主要基于以下思路：第一，场外配资与证监会发布的《意见》《通知》等监管规定相冲突，该行为是非法的；第二，场外配资的交易模式和结构违背了《证券法》第80条，是非法出借证券账户的行为；第三，场外配资具有融资功能，违反融资业务特许经营的法律规定，属于非法融资；第四，设置警戒线和强制平仓可能引起股市动荡，扰乱交易秩序，损害公众利益；第五，配资方强制平仓违反了投资者的真实意愿，与合同基本原则相悖^[20]。(https://www.daowen.com)

不仅如此，正常情况下开展融资融券杠杆只能为1倍且需要开展该业务的券商有大于50万的个人财产，但场外的民间配资对此没有硬性要求，也没有相关指标提供参考，这才导致市场上出现3～10倍的杠杆。同时，由于没有考虑投资者的风险控制和承受能力，未事先对风险进行预判，配资的要求低到几乎没有门槛，更加剧了风险。场外配资存在的高风险和投资者的风险承受力显然不匹配，投资者需要慎重考虑，理性投资。更重要的是，投资者不能独自操纵和管理进行交易的股票账户，不仅交易行为受到制约，股票账户的安全也得不到保障。配资公司目前还不是合法从事证券经纪业务的机构，其内部没有形成完善的风险控制和监督管理制度，不能对配资过程中出现的意外情况进行应急处理，缺乏风险控制能力。

目前影响我国股票市场的因素众多，一旦股票下跌，参与了高杠杆配资的投资者几乎瞬间爆仓，遭受巨大损失，同时也会给股票市场的平稳运行带来威胁。股票配资首要考虑的是资金安全与交易风险。配资公司以设置强制平仓线的方式进行风险控制，通常投资者使用的股票账户中剩余资金低于所配资金的20%时就会被配资公司强制平仓，如果触发到了合同约定的警戒线，投资者就必须增加保证金或者减仓。在具体操作中，配资公司以低于本金的60%设置亏损警戒线，这种情况下只能平仓，不能继续交易。有的还设置亏损平仓线，即所剩资金低于本金的80%，配资平台有权对股票进行平仓。但是，如果配资公司的强制平仓没有成功，导致本金全部亏损，配资公司此时却有权强制收回股票账户，并进行结算。也就是说，在整个交易过程中，确实存在不能强制平仓的风险。当出现这种风险时，也必然会造成股市剧烈动荡，扰乱证券市场。