三、两上皇并立
由于凶歉连年，弘仁十四年（823年）四月十日，嵯峨天皇移驾冷然院，并召见右大臣藤原冬嗣，说：“朕久有传位皇太弟（大伴亲王）之意，今为偿夙愿，特避出大极殿。”
藤原冬嗣回奏道：“唯圣人可知圣人。现陛下将万机托以圣人，天下幸甚。但比年之间，丰稔未复，若奉一帝二上皇，臣恐天下难堪。愿陛下暂待年复，然后传位，未为晚矣。”
嵯峨天皇回答：“朕心已定。况推贤让位，是为天下。贤君临政，何忧年之不复？”
由于连年灾害，嵯峨天皇躬身自省，主动退位。而藤原冬嗣也不愧为一代良相，请嵯峨天皇等待经济恢复之后再退位，也是希望不要给后世留下嵯峨天皇在位期间一直歉收的评价。
弘仁十四年（823年）四月十六日，嵯峨天皇召皇太弟（大伴亲王）觐见，说：
（大意）朕原本也只是众多皇子之中的一人，得太上天皇（平城上皇）垂爱，被立为储君，并最终让位于朕。未几，朕亦罹患疾病，病重不愈，政务为之积压。于是，朕命藤原园人奉还神玺，志在归闲，然而，太上天皇（平城上皇）并未允准。当时，有小人进言，令太上天皇（平城上皇）与朕之间生出嫌隙。于是，公卿相议，决定逐君侧之群小。太上天皇（平城上皇）不察朕之笃实，欲移驾东国，令群臣不安。朕为社稷大局而邀太上天皇（平城上皇）归京，别无他意。
朕在位十四年，太弟（大伴亲王）与朕同岁，朕虽无识人之明，但太弟（大伴亲王）贤明仁孝，朕亦有察，故欲传位于太弟（大伴亲王）。既经数年，今日终于得偿夙愿。
皇太弟（大伴亲王）再三推辞，但嵯峨天皇最终还是决意让位。
让位时，嵯峨天皇说：“今日之前，朕待太弟（大伴亲王）如子，今日之后，太弟（大伴亲王）亦可待朕如子。”
于是，嵯峨天皇正式移居冷然院。弘仁十四年（823年）四月二十三日，嵯峨天皇被尊为太上天皇。
弘仁十四年（823年）九月十二日，太上天皇（嵯峨上皇）移驾嵯峨别馆。当时，中纳言藤原三守上奏新帝淳和天皇：太上天皇（嵯峨上皇）将移驾嵯峨别馆。于是，淳和天皇马上下令诸司，准备御舆（轿子）、仗卫（仪仗队）等。
嵯峨上皇固辞，于是，前驱、仪卫等一概不用，亲自骑马，飘然前往嵯峨别馆。嵯峨上皇的勤俭之德，一直被后世传为美谈。
由于当时平城上皇还在世，所以世人将平城上皇称为“先上皇”，将嵯峨上皇称为“后上皇”。
弘仁十四年（823年）六月，淳和天皇向后上皇（嵯峨上皇）进献封户一千五百户，向皇太后（橘嘉智子）进献封户一千户。