地方财政平衡主要依靠上级转移支付，而越到基层困难越大。市（县）级财政在剔除促发展、保民生以及中央各类政策、项目配套资金等支出后，能够安排用于还债的资金极为有限。虽然地方政府举债投资形成了一批资产，但变现能力较弱，政府偿还债务主要依靠的是土地出让收入。但未来房地产市场将会逐渐走弱，土地出让金收入也将出现大幅度下降。不可持续的负债模式使政府偿债资金难以得到长效保证，只能通过融资平台公司融资垫付或通过借新还旧等方式偿还债务。
