股份合作制作为职工所有制形式的局限性及运作中存在问题
1.股份合作制局限于中小企业。股份合作制企业的资金来源是（或主要是）本企业职工的个人出资，入股职工一般占职工总数80%以上，职工个人股一般占股本的51%以上，企业一般不吸收本企业以外的个人入股。由于实行股份合作制的企业本身就是较小的企业，职工人数有限，有限的资金来源必然限制企业的发展壮大。
还有，股份合作制企业多采取职工股东一人一票的决策机制，这也只有在人数较少且股份平均的基础上才能施行，否则责权利之间的不对称（比如无论出资购买多少股份，也只有一票表决权）必然使该制度不能长久。
2.股份合作制形态的维持。当职工离开企业时，必须将其股份转让给其他职工，转让不了的由企业购回。假如企业没有足够的资金来购回这部分股份，怎么办？很可能由企业的非职工股东（现在的股份制企业很多都没有国家股、法人股等）购得；或由企业外的人取得，导致的结果便是职工个人股份在企业中所占比例越来越小，直到丧失其职工股份合作企业的性质。这样下去，我国的股份合作制企业也就有可能如同西方传统的工人合作制，成了只有一代的“骡子公司”。
3.“股份”如何确定。在企业改制为股份合作制时，由职工投资入股企业，“股价”如何确定是个重要问题。由于缺乏公开市场，企业股价的确定有赖于独立的评估。对企业价值的高估，无疑侵害了职工的利益，且在改制企业经营状况不好的情况下，损害职工入股的积极性；对企业价值的低估，更多的是损害了国家的利益（对国有中小企业而言）。在实践中，企业为吸引职工人股，“股价”被低估的情况时有发生。
4.职工个人购股资金的来源。职工个人股分为三部分：一是现金投入形成的股份；二是从企业资产中划出一部分按劳动量化到职工个人形成的股份；三是由企业利润中划出一部分，按职工贡献大小分配给职工个人形成的部分。由于许多改制企业经营前景并不乐观，许多职工对企业前途信心不足，或者自身缺乏资金，如何调动这部分职工购股的积极性？涉及企业原有积累中可否量化给企业职工，是全部归于职工个人，还是有限量化到职工，即职工只有在职时有分红权，不得转让、继承，离开企业时不准带走。实践中做法不一，理论上也有争议。
5.职工的实物及无形资产出资。许多地区允许职工以现金以外的实物或无形资产折价入股，如何估价这部分非现金出资？当企业不再需要这些实物或无形资产时，应该怎么办？再有，当企业中存在其他非职工股东时，其他股东却不享有这种出资方式的选择权，造成职工股东间的不平衡。
【注释】
[1]本文原载于《比较法研究》1999年第3—4期，系与卞宜民博士合著。
[2]中国企业家调查系统：《关于我国股份制企业的调查报告》，载《管理世界》1994年第4期。
[3]王克明、王东梅：《连股连心——建立中国内部职工持股制度》，载《国际贸易》1994年第9期。
[4]谢悦：《除却巫山不是云》，载《中国证券报》1997年10月13日。
[5]谢悦：《除却巫山不是云》，载《中国证券报》1997年10月13日。(https://www.daowen.com)
[6]《劳动股份制：股份制与参与制的结合》，载《中外管理》1994年第8期。
[7]《哈尔滨拟进行员工持股试点》，载《中国证券报》1997年9月20日。
[8]王淑华、尤立新：《关于职工持股会的调查报告》，载《经济研究参考》1996年1月22日。
[9]1997年10月13日《中国证券报》。
[10]王淑华、尤立新：《关于职工持股会的调查报告》，载《中国证券报》1999年9月20日。
[11]金城、尹智雄：《关于金地模式的对话》，载《万科周刊》1997年9月22日。
[12]金城、尹智雄：《关于金地模式的对话》，载《万科周刊》1997年9月22日。
[13]《江苏省现代企业制度试点企业职工持股会暂行办法》第29条；《外经贸股份有限公司和有限责任公司内部职工持股试点暂行办法》第26条。
[14]邵秉仁：《股份合作制的认识和完善》。载国家体改委生产体制司编：《股份合作制企业运作指导》，经济日报出版社，1998年1月版，第9页。
[15]国家体改委副主任洪虎谈：《股份合作制与中国企业制度的创新》，载《中外管理》1997年第7期。
[16]河南省总工会调查组：《关于国有小企业改组为股份合作制的调查》，载《中国工运》1997年第3期。
[17]河南省总工会调查组：《关于国有小企业改组为股份合作制的调查》，载《中国工运》1997年第3期。