股权并购时的定价规则

为了防止非公开发行股票时发行价格相对市价折扣率偏低，导致损害收购公司中小股东的合法权益的情况出现，上市公司定向增发股票时受“九折规则”的约束。“九折规则”，即指上市公司非公开发行股票时，发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％。相较而言，非上市公众公司在明确发行对象定向增发股票时的定价规则采取自主协商的办法，在法律上并没有强制的定价限制。实践中，大多数公众公司在公告中披露的定价方式都是在参考公司所处行业、公司成长性、每股净资产、市盈率等因素的基础上，与交易对方协商确定股票价格。显然，非上市公众公司的定价规则比上市公司更为自由、宽松。(https://www.daowen.com)